Fondsauswahl

Hier stehen zum Beispiel makroökonomische Überlegungen im Mittelpunkt:

Bestehende Indices setzen die wirtschaftliche Situation der Welt um, wie sie sich derzeit darstellt. So besteht der gängige MSCI World Index allein aus Aktien der entwickelten Volkswirtschaften, Wir wollen auch Entwicklungen berücksichtigen, wie sich die Welt in Zukunft entwickelt. So sind wir beispielsweise überzeugt, dass die wachsende Bedeutung Asiens sich mittel- längerfristig auch in der Bedeutung an den weltweiten Börsen ablesen lassen wird. Dies reflektieren wir in unserer Anlagepolitik.

Hier werden zunächst Fonds mit einer Anlagepolitik berücksichtigt, die den dargestellten theoretischen und praktischen Grundüberzeugungen folgen.

Darüber hinaus betrachten wir beispielsweise folgende Fonds als positiv:

• Fonds, die in ihrer Anlagepolitik mit dem sogenannten GARP-Ansatz „Growth at a reasonable price“ Growth und Valueaktien vereinen. Warren Buffett: „Es ist weitaus besser, ein wunderbares Unternehmen zu einem Fairen Preis zu kaufen, als ein mittelmäßiges Unternehmen zu einem wunderbaren Preis“. Genau diese Unternehmen suchen wir. Die im Absatz zu den wissenschaftlichen Erkenntnissen aufgeführten Themen Value-Effekt sowie Magic Formula Investing behandeln im Kern diesen Investmentansatz.
• Studien, die wir während meiner Zeit bei Allianz Global Investors durchgeführt haben, legen nahe, dass Investmentansätze mit Gleichgewichtung der Einzelpositionen langfristig besser abschneiden als zum Beispiel Ansätze, die eine Gewichtung anhand der Marktkapitalisierung vornehmen.
• Beim Thema Gold sehen wir in Zusammenhang mit Verschuldung ein schwindendes Vertrauen in Nominalwährungen. Diese können über physische Edelmetallinvestments oder aber auch durch Investition in Minenaktien allokiert werden.

Eher skeptisch sind wir eingestellt gegenüber folgenden Investmentfonds:

• Themenfonds, bei denen die sogenannten Megatrends der Zukunft gespielt werden, werden grundsätzlich skeptisch betrachtet da diese meist hoch bewertete Aktien kaufen, in die der Mainstream investiert und die beste Performance in der Regel schon hinter den Aktien liegen (Prozyklik!).
• Wir teilen die Skepsis langfristiger Investoren wie Charlie Munger und Warren Buffett gegenüber dem Bitcoin, demgemäß spielen Investitionen in Kryptowährungen in unserem Konzept keine Rolle.
• Fonds mit einem Total Return Ansatz mit Hilfe von derivativen Absicherungsmechanismen, Wertsicherungsfonds, Garantiefonds aber auch Hedgefonds oder Liquid Alternatives werden kritisch gesehen. Das Anlagekonzept bevorzugt klare, abgegrenzte Strategien in der Regel in einer Anlageklasse wie Aktien oder Renten.

Auch hier werden zunächst Anlagemanager favorisiert, die den beschriebenen theoretischen und praktischen Grundüberzeugungen folgen.

Darüber hinaus berücksichtigen wir beispielsweise folgende Aspekte:

• Angelsächsische Investmenthäuser bieten bei Fonds insbesondere in den Emerging Markets aber auch häufig bei global anlegenden Fonds sowie Regionenfonds eine besseren Leistungsausweis als die traditionellen deutschen Häuser großer Banken oder Bankengruppen.
• Eigenständige Boutiquen (unabhängig von großen Bankhäusern) überzeugen in Teilsegmenten mit interessanten Konzepten und sehr guter Performance.
• Fonds mit konzentrierterem Portfolio von sehr guten Managern mit Überzeugungen (sogenannten High Conviction Portfolios) werden bevorzugt.
• Kosten von aktiven Fonds sind höher als bei ETFs. Wir legen ein Augenmerk darauf, ob aktive Manager die höheren Kosten auch wert sind.